奶粉降价波及贝因美业绩
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2013年7月份,发改委对奶粉行业“开刀”,发起了反垄断调查。
作为国内最大的奶粉生产商之一,贝因美开始主动选择降价,以规避政策风险。当时,公司宣布,从7月10日起,对婴幼儿配方奶粉主要品项标准出厂价下调5%~20%。
贝因美也多次对外表示,降价后对公司2013年整体业绩不会产生显著影响。但从上周五晚间公司公布的三季报业绩看,形势并没有像传说中的那么乐观。
三季度净利仅增8.19%
据贝因美财报显示,今年前三季度,公司实现营业收入45.36亿元,同比增长22.11%,归属于上市公司股东的净利润为5.01亿元,同比增长64.28%。表面上看,贝因美的业绩还算是靓丽的,但这背后,已藏着丝丝的隐忧。从第三季度单季度上看,公司归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元,比去年同期仅增长8.19%。而在第二季度,公司单季度的净利润较去年同期大增128.21%。再往前,一季度,公司的净利润增速也在40%以上。从这一点看,贝因美第三季度业绩增速已出现放缓趋势。与此同时,对比第二季度2.79亿元的净利润收入,第三季度净利润环比出现59%的下滑。
受此打击,贝因美昨日开盘后“一字”跌停,从龙虎榜交易上看,主要是机构在“砸盘”。在卖出金额最大的前五名中,共出现了4个机构席位,累计卖出4469.14万元。反之,在买入金额最大的前五名中,仅有1个机构列席,仅买入1088.10万元。从这方面看,机构看淡公司股价情绪明显。
记者昨日下午多次致电上市公司了解三季报业绩详情,但电话一直无人接通。接受记者采访的广州证券食品行业分析师王健超表示,公司奶粉降价后,对三季报的业绩影响还是比较明显的。“一般来说,产品价格调低后,对业绩影响可以从两方面看出来,一是毛利率的下降,二是销售费用增加。从这两点看,目前公司的毛利率并没有出现下滑的局面,但三季度销售费用率已提高至49.7%。这主要是因为目前行业处于变革期,公司在促销方面加大力度。”
宏源证券分析师苏青青在昨日发布的研报也认为,贝因美第三季度收入同比增长16%,低于市场20%左右的增速预期,一方面是因为降价影响整体收入,另一方面,终端产品价格调整实际在8月初,部分经销商和消费者在降价预期下减少7月购买量,从而压制了第三季度销量增长。
奶粉行业增速或放缓
王健超昨日也对记者表示:“国家7月份对奶粉行业进行整合,要求厂商要让出一份盈利,在此背景之下,奶粉行业未来的毛利率将会出现下滑趋势,整个行业的增长也将出现放缓趋势。”
“上周日本明治奶粉宣布暂时撤出中国大陆市场,这也是行业增长放缓的信号之一。”王健超还表示,“由于今年贝因美的业绩基数比较大,明年增速有可能会出现下滑,甚至出现负增长的情况。”
平安证券分析师文献昨日在研报宣布对贝因美股价评级进行下调:“今年1月开始,我们领先市场逐步上调贝因美业绩预测,被不断验证并带动了股价大幅上涨。当前,我们认为市场对贝因美2013年业绩预测已偏高,加上股价今年涨幅巨大且已达到我们2013年底35~40元目标价的高值,下调评级至推荐 。”
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